首页 > 股票资讯 正文

「华商价值精选」摩根士丹利:2030年中国将成为高收入国家。城市化2.0是一个重要的引擎投资机会。看看这些

时间:2021-04-14 01:42:11作者:佚名

未来十年中国的投资机会在哪里?

近日,摩根士丹利(Morgan Stanley)中国区首席经济学家邢接受了一位中国券商记者的采访,分享了该公司对中国中长期发展研究的最新成果。摩根士丹利认为,随着城市化2.0的深入,中国有望步入高收入国家行列。贸易摩擦不会耽误中国的增长道路,我们看好5G等领域未来发展带来的投资机会。

在城市化2.0时代,中国将进入高收入国家行列

在过去的城市化进程中,中国取得了显著的成就。2018年,中国城市化率达到60%,比1978年的20%翻了三倍,增速超过了1880-1950年的美国和1950-2010年的日本。2018年城市人口达到8.31亿,33个城市人口超过500万。中国高铁里程已达3万公里,超过世界其他地区总和。而且中国过去40年全要素生产率的复合年增长率为4%,高于所有OECD经济体。

有人认为人口老龄化会削弱城市化的增长势头,但摩根士丹利(Morgan Stanley)最近启动了一项关于中国城市化进程的专项研究,结论相当乐观:“我们的城市化道路尚未完成,仍有很大潜力。”

潜力来自多方面。比如三分之一的城镇居民,由于之前的户籍限制,没有城镇户口;2018年,中国每2000人共用一台互联网服务器,而经合组织国家每32人共用一台。

鉴于目前发达经济体的水平,中国的城市化率仍有20至25个百分点的上升空间。

邢认为,尽管中国存在人口老龄化等问题,但仍有5.8亿农村居民,其中5岁至45岁的人口超过3亿。也就是说,未来十年,这些人将达到工作年龄。如果他们继续进入城市,成为新公民,中国城市的整体劳动年龄人口将保持年均2%的增长率。

与过去的城市化进程相比,城市化2.0时代在改革、基础设施、交通、消费等方面都会有所不同。

比如以前城镇化靠的是对外开放和住房制度改革,而城镇化2.0是户籍制度改革和土地改革。人们的交通方式已经从内燃机车和火车转变为电动车、共享行程和高速通勤列车。过去,“婴儿潮”一代在消费上更偏爱实体产品,而今天的“后千年”一代在消费上更注重体验和品质。

摩根士丹利(Morgan Stanley)预测,中国将投资8000亿美元建设信息基础设施,推动新一代技术应用,保持中国全要素生产率年均增长1.6%。为了应对工业自动化,职业技能培训有望兴起,增强技术人员的工作能力,以满足高附加值行业的技能需求。城市化2.0将提升中国的生产力,帮助中国成为高收入国家。据估计,到2030年,人均年收入将从目前的9450美元翻一番,达到17800美元。

贸易摩擦不会中断中国的增长道路

2018年以来,反全球化的崛起引起了整个市场的警惕,很多人担心贸易争端是否会中断或延迟中国的增长道路。对此,邢明确指出,答案显然是“不”。

他表示,虽然从短期来看,贸易摩擦间接传递了企业的信心,造成了一定的经济放缓压力,但自2018年第二季度以来,经济增长已连续近七个季度放缓,第三季度GDP为6%,预计第四季度为5.9%。但从中长期来看,贸易摩擦并不会遏制或延缓中国下一阶段跨越中等收入陷阱的路径,城镇化2.0是最重要的驱动力之一。

“中国过去六七个季度的经济放缓是由于贸易摩擦,但我们也看到了一些迹象,可能表明经济触底不远了。”邢强子指出,从外部环境来看,中美达成分阶段停火协议的可能性越来越大,这符合双方的共同利益。贸易摩擦降温可以稳定外部环境,恢复企业信心和企业对长远眼光的判断。

对内而言,自近两年贸易摩擦以来,中国经历了企业快速去库存和居民去杠杆化,为经济进一步触底企稳奠定了一定基础。

“去库存化,毫无疑问你可以从大量数据中看到,工业产品库存自2016年5月以来已经下降到一个相对较低的状态。从这个角度来看,去库存是比较快的。以往的经验表明,目前一般库存水平会达到这样一个相对较低的状态。如果企业的信心在未来的判断中略有上升,可能会有一个补货阶段。”

邢补充说,数据显示,在过去的四五个季度里,普通人的储蓄率略有回升,居民正在更加谨慎地完成去杠杆化和支出。“企业去股票,居民去杠杆。虽然今年年初进行了一定规模的减税、减费,但由于大家对未来的判断并不乐观,这种减税、减费的乘数效应在很大程度上被压制了。企业不敢进行资本支出建厂,居民不敢消费,尤其是汽车等大件的消费明显放缓。由于企业库存下降到较低水平,非常健康,居民在一定时间内重新存钱去杠杆,为未来经济企稳触底提供了基础。从这个角度看,如果中美达成分阶段停火协议的前提下,我们对明年的判断并不是很悲观。”

摩根士丹利(Morgan Stanley)预测,2020年中国GDP增长率将达到6%,这是基于中美之间的阶段性协议、内部稳定和外部环境改善。在这个过程中,政策有望保持目前的防御性反周期运行状态。

邢解释说:“不会采取洪水,但如果外部压力正在变化和加剧,可能会相应采取一些对冲措施。具体来说,我们不指望货币政策会出现明显的大规模降息。例如,就像美联储一次降息25个基点一样,很明显,中国不太可能大幅、明确地降息。在整个货币政策操作层面,更多的是通过公开市场注入流动性,甚至降低准备金率,以确保利率水平和银行间流动性适当,为财政政策债券发行留出空间。”

想象一下2030年:上班平均通勤时间只有15分钟

基于上述原因,邢认为,未来5年中国潜在GDP增速将在5%左右,2026年后可能会随着人口老龄化下降到3%到4%左右,未来10年平均在4%到5%左右,足以使中国人均GDP到2025年接近1.4万美元,即跨越中等收入陷阱,达到世界银行定义的高收入经济标准。而这个美好的愿景需要通过三大支柱来实现。

第一,城市群的崛起会充分发挥城市群的优势,缓解大城市的疾病。

第二,得益于新一代信息技术的应用,智慧城市将减少交通拥堵、安全隐患和污染。

第三,农业现代化有助于提高生产力,促进农村人口向城市转移。

邢说,在过去的几十年里,中国以前所未有的速度推进城市化和经济增长,硬件基础设施得到了很大改善。下一阶段,中国将通过体制改革(如户籍制度和土地改革)和数字技术的广泛应用,建设一个更快、更安全、更环保、更宜居的城市。到2030年,高速通勤列车、智能交通控制系统、共享出行和自动驾驶技术将有效缩短出行时间,提高道路安全性。预计城市居民平均通勤时间将缩短至15分钟。电动汽车和绿色能源将有助于减少污染。家居生活方面,5G智能家电可以从无人机上自动清洁、做饭、点菜;学生通过虚拟现实设备完成作业,与名师实时授课。

事实上,一些场景在中国已经逐渐成为现实。无论是在杭州的商店买大闸蟹,还是在北京新落成的大兴国际机场办理入住手续,消费者只需要刷刷脸。从技术上来说,由于中国大力推进信息基础设施建设,人工智能和大数据的广泛应用,城市生活将发生变革。政策方面,今年8月,中央财经委明确提出要提升中心城市、城市群等经济发展优势地区的经济和人口承载能力,通过改革土地管理制度、统一养老保险等方式促进要素合理流动和高效集聚,让优势地区有更多发展空间。积极采用新技术,推进体制改革,将大大提高城市群的人口承载能力。

根据摩根士丹利的预测,到2030年,城市化2.0将增加2.2亿城市居民,目前为8.3亿,其中一半将集中在长三角、京津冀、大湾区、长江中游、成渝五大超级都市圈。五大超级大都市区平均规模将达到1.2亿人,接近日本现有人口规模。超过纽约人口规模的特大城市数量将从现在的9个增加到2030年的23个。

届时,通勤铁路的里程将增加8.5倍。目前,我国高速通勤铁路总里程约为2000公里。邢预测,到2030年,这个数字将上升到1.7万公里。这意味着未来十年新建的高铁网络将有一半以上是城际通信铁路。这个预测背后的逻辑是,过去十年高铁的发展已经建成了铁路网的“八横八纵主动脉”,下一步就是要建成“毛细管”,即连接中心特大城市和周边各大都市二线卫星城市的通勤铁路,这将使大都市地区的通勤铁路真正形成一个不到45分钟或一个小时的生活圈。

三阶段掘金5G投资机会

邢认为,在城市化2.0进程中,技术赋权将创造许多特殊的投资机会。

“比如现在每个家庭只有一个物联网设备,可能是智能手机。到2030年,我们将判断每个家庭将有7到8个万物互联设备。到2030年,政府和企业拥有的物联网设备可能达到160亿台,这是一个巨大的概念,其产生的潜在市场规模约为目前智能手机市场的四倍。过去十年的超级周期是智能手机,未来十年是中国的智慧城市和万物互联。”

具体来说,中国未来的投资机会可以分为三个阶段。

“在第一阶段,我们将转向新基础设施、软基础设施、5G、AI、数据等。短期内。显然可以关注这些受益于基础设施投资的板块,比如工业互联网崛起设计的5G上下游硬件,提供软件解决方案。它还包括人工智能和云服务领域的领先企业。他们将在未来十年内分享新的基础设施投资,比如6万亿元左右的城镇化2.0信息基础设施投资大蛋糕。”

“第二阶段,这些工业互联网建成后,利用下一代信息技术5G和数据,可以实现传统产业的转型。最典型的就是汽车,现在是传统内燃机汽车,未来主要是电动汽车。同时,他们都利用物联网技术实现了部分自动驾驶。这无疑会对汽车行业产生影响,但不一定是汽车本身的制造品牌,更多提供软件解决方案的企业会受益。第二,物流和智能电网,都发生了翻天覆地的变化。通过技术应用实现智能物流和智能电网。第三是金融。有了5G和大数据,银行和保险公司都可以更准确地定价和控制风险。以保险为例,我国车险的风险率在全球范围内是比较高的,但是有了5G网络和AI,车险的概率就可以得到精确的控制,比如判断司机的驾驶行为,预测很多危险行为,对定价有很大帮助,进一步提高保险覆盖面。所以在金融方面,银行和保险都可以从5G数据应用中受益。"

“第三阶段是智慧城市的新生活。随着大都市区越来越大,形成5个人口达1.2亿的大都市区,商业模式和消费需求将发生翻天覆地的变化。我们更看好智能家电、新一代电子商务精准营销、远程教育和远程医疗行业。他们还会应用这5G时代的便利,产生低延迟、身临其境的体验,尤其是名师授课的身临其境体验,在那个时代可能会进一步爆发。同时,随着工业互联网、AI等的兴起。,自动化制造会越来越广泛,制造业人口的就业需求会比过去弱,体现在中高端服务业,在职业培训领域会有广阔的前景。”


以上就是华商价值精选摩根士丹利:2030年中国将成为高收入国家。城市化2.0是一个重要的引擎投资机会。看看这些的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注琬青股票网其他的资讯!