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「新城控股港股暴跌」科技创新委员会增加了"硬核技术"的红线。思瑞新材料,快克电子和宏威科技等IPO公司的质量迎来了新的考验

时间:2021-05-18 23:17:22作者:佚名

目前,有22家公司处于"研发人员比例"等"四项硬核技术红线"之下,而这些公司的技术创新属性都不是"硬性"足够的。

自4月16日起,"R%26D人员占当年员工总数的10%以上"指标已引入《科学技术属性评价指南(试行)》(以下简称"此后,管理层对科技创新委员会中"核心技术"公司的支持以及将金融和投资业务排除在科技领域之外的政策安排创新委员会,已经收到越来越多的市场层面的回应。其中,由于正在计划成为一家金融控股公司的整体申请,因此目前处于暂停发行状态的科技创新委员会中唯一的[蚂蚁集团(688688),股票吧]。在上交所上市的股票的未来前景黯淡。

在科技创新委员会的ipo公司中,《红色周刊》的记者表示,目前有22家公司属于"四大核心技术红线",例如"研发人员比例"。"。换句话说,这些公司的技术创新属性不够"严格",甚至有些公司可能会被愚弄。

科技创新委员会的ipo审计指数增加了一个新项目

22个排队的公司在"新"当天没有达到"红线"

《上海证券交易所指引》发布后,上海证券交易所(以下简称"上海证券交易所")同时修订了《关于科技创新委员会企业发行和上市申请和推荐的暂行规定》。"支持和鼓励相关行业部门定位科技创新委员会,并同时满足以下四个指标":四个硬核技术红线申请在科技创新委员会上市(一)最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的5%以上,或者最近三年累计研发投入超过6000万元;其中,软件公司最近三年的累计研发投资占最近三年累计营业收入的10%以上;(二)研发人员占当年从业人员总数的10%以上;(三)形成的主营业务收入除软件公司外,发明专利(包括国防专利)5项以上;(4)近三年营业收入复合增长率达到20%25,或者说去年营业收入达到3亿元。"

对此,官网中国证监会的解释说,尽管2019年上市公司在科技创新局的平均R%26D投资金额,其收入份额和平均发明专利均明显高于其他市场领域,但科技创新董事会"硬技术"的质量逐渐浮出水面,但在IPO公司中仍然有一些公司缺乏核心技术和技术创新能力。因此,新研发人员比例的指标是反映科技人才在创新中的核心作用。

根据"红色周刊"据《华尔街日报》记者报道,截至4月26日,在科技创新委员会上市的265家公司中,大多数都符合研发人员比例的要求。根据记者的测算,根据2019-2020年报的披露数据,这265家公司的2020年末和2019年末研发人员的平均比例分别为28.39%25和29.15%25。其中,在2020年年度报告中,启安新的研发人员数量最多,接近2900名。戚安新的内部人士在接受记者采访时表示,截至2020年12月31日,公司拥有研发人员2899人,占研发人员总数的37.19%,比上年末的2591人增长了11.89%。他指出,新准则中增加的研发人员指标只是硬核技术公司的"阈值"指标。在这265家公司中,只有[嘉源科技(688388),证券吧]等6家公司,研发人员的比例不到10%,这在一定程度上反映了这些公司的技术创新能力较弱。

对于在科学与技术创新委员会中"排队"的公司,新准则划定的"红线"已成为衡量这些公司"硬核技术"质量的试金石。

根据《红色周刊》记者的统计,目前计划将其注册并在科学技术创新委员会上列出。IPO审查状态包括向中国证券监督管理委员会提交,中国证券监督管理委员会注册,接受,查询和回复(1、2、3、4),等待会议,批准,推迟发行以及发行排队的公司总计135个,其中22个排队的公司尚未达到指南要求的"红线"(请参阅??表1)。

同时,记者注意到,尽管仍有许多符合标准的IPO公司,但它们几乎是新的"逼迫路线"的"红线"(见表2)。)。换句话说,这些公司的技术创新属性不是"硬"的。例如,西安凯利公司从2018年到2020年的R%26D投资为19,876,300元,24,047,200元和33,358,200元,营业收入分别为61,061,200元,708,435和1,052,182,200元。三年研发投入金额及其在营业收入中的比重分别为7728.1万元和3.26%25。其中,西安凯利从2018年到2020年的累计研发投入仅比指导方针规定的"红线"6000万元高出1728.17万元。

思锐新材料研发投入和研发人员比例不足

打算利用特殊情况在"NaoOolong"上上市

尚未达到排队的22家新股发行准则"红线"在企业中,思瑞新材料是唯一一家未能达到这两个指标的公司,该公司主要从事高强度,高导电率的铜合金材料和产品以及中高压电接触材料和产品的生产。

根据思瑞新材料的招股说明书(会议草稿),公司2018年至2020年的R%26D投资分别为1677.3万元,1987.36万元和2227.83万元,营业收入为49154.45元。。人民币10,000元,人民币565,645,700元和人民币680,671,800元。三年来的研发投入及其在营业收入中的比重分别为589.53万元和3.39%。这两套数据表明,思瑞新材料未能达到"研发投入占过去三年营业收入的5%以上,或者过去三年累计研发投入超过6000万美元"的指导方针。元"。同时,截至2020年12月31日,思瑞新材料的研发人员占员工总数的5.52%。这表明思瑞新材料未能达到"研发人员占当年员工总数的10%以上"的目标。

基于此,诗瑞新材料在招股说明书(草稿)中表示,尽管该公司不符合准则的"基本"条件,但在特殊情况下,它满足了三个上市条件(请参阅图1)。换句话说,Sirui新材料最终可能会在特殊情况下进入科技创新委员会。

但是,据《红色周刊》的一位记者称,Sri新材料的招股说明书(会议草案)与去年12月24日的(宣言草案)有很大不同。其中,思瑞新材料在招股说明书(申请草案)中符合"国家主管部门拥有的被公认为国际领导者,对国家战略具有领导作用或重要意义的核心技术"。"依靠核心技术(服务)形成的主要产品,属于国家鼓励,支持和促进的关键设备,关键产品,关键零件,关键材料等,已实现进口替代。"情况,但在随后的(草拟会议)列中,SiruiNewMaterials选择了"否",并在"主要依据"列中将其标记为"-"(请参见图2)。

记者进一步梳理,发现发生此变化的原因主要是由于监管部门询问了思瑞新材料的两种特殊情况。

在上海证券交易所询价函的第一轮中,上海证券交易所指出,《中国有色金属工业协会对《高速铁路专用电机转子专用铜》进行了评估。协会和中国工程院院士等专家。在"中国有色金属工业协会的性质"的特殊情况下,质疑"合金零部件的制备与工业化"和"真空消弧铜铜铬触头"达到国际领先水平的特殊情况。,功能,是否属于相关的国家主管部门。"斯里新材料公司答复说,中国有色金属工业协会是公司法人,仅具有评价科技成果的功能,不属于国家主管部门。

同样,斯里兰瑞新材料"公司的高强度,高导电性铜合金材料和产品属于《工业结构调整指导目录》中规定的"交通运输和高端制造业有色金属新材料"类鼓励类,实现出口创汇;中高压电触头材料及产品属于"国家重点新产品计划支持区""高性能金属材料""真空材料"的特殊情况,居全国第一国内市场份额,它也出现在第一轮审查询价函中,第二轮出现在该轮审查询价函中。r中,Sirui新材料之前和之后的答复是完全不同的。

对Sirui新材料的审阅询问信的第一轮答复表明,SiruiNewMaterials认为公司的产品符合"主要产品"。依靠关键技术,关键产品,关键零件,关键材料等核心技术形成的(服务),受到国家的鼓励,支持和促进,实现了进口替代。"在上市的特殊情况下,海通证券股份有限公司和国浩律师(西安)事务所(分别为思瑞新材料的发起人和律师)也表示,思瑞新材料符合相关规定。在第二轮审查询价函中,斯里新材料,海通证券股份有限公司和国浩律师(西安)同时"换了脸"。斯里新材料表示,该公司的产品(ct和dr管)(零)组成部分是"ct管"的重要组成部分,目前国家有关鼓励政策文件仅达到"ct管"的水平,但尚未达到组成类别。

不仅如此,Sri新材料的招股说明书还有其他修改痕迹。例如,在其招股说明书(申请草案)中,"SiruiNewMaterials"构成了公司e与技术和主营业务收入相关的发明专利(包括国防专利)超过50种。"解释特殊情况的主要依据是"该公司已获得65项授权的发明专利。"但是,在其招股说明书(草稿)中,该主要依据已成为"该公司既属于核心技术又属于主要业务54项发明

实际上,斯里兰卡新材料公司仍存在许多不规范经营的情况。根据斯里兰卡新材料公司的招股说明书(申请草案),斯里兰卡新材料公司还存在许多问题。

此外,应该指出的是,环境保护问题可能成为斯里兰卡的制约因素。在物质性能的增长中被忽略。公共信息显示思瑞新材料的子公司无锡城池,有两个原因:"建设项目未依法报批,未经许可即开工建设"和"需要环保的设施"。尚未收到建造物,建设项目已投产"。无锡市新吴区安全生产监督管理局环境保护局分别处以罚款6万元和22万元。Sirui新材料的子公司Sirui铜合金,由于污染防治设施的不正常运行,还被西安市环境保护局雁塔分局处以2万元罚款。在这方面,诗瑞新材料在招股说明书(申请草案)中指出,该公司未来的废气,废水和固体废物排放量可能会增加,这可能会增加环保支出,从而影响公司的经营业绩。影响。

思瑞新材料当前面临的上市问题是:很难达到"四项硬核技术红线",但是在使用"特殊情况"时,公司和中介机构并没有足够严格地披露相关信息。此外,公司和中介机构也省略了一些公共信息收集。

不符合研发人员比例的要求

前五名客户过于集中且存在隐患满足科技创新的条件属性要求是不同的。快客电子主要从事光伏接线盒和光伏连接器的研发,生产和销售,符合旧准则的科技属性评价标准。但是,新准则出台后,公司的科技创新属性标准很难达到。

根据快客电子招股说明书,尽管该公司在过去三年(2017?2019年)的研发投资为5209.15万元,但仍未达到6000万元的"红线",但收入比率为5.46%25,已达到5%的"红线"。同时,最近一年与主营业务收入有关的发明专利数量和业务收入规模也符合该准则旧版本的要求。

但是,记者注意到,在新版准则之后,快克电子在最新报告期(2020年中期报告)中披露的研发人员比例仅为7.36%25。该指标不满足新准则中有关研发人员比例的要求。

记者注意到,在4月22日上海证券交易所发出的第二轮询价函中,快克电子重申其对研发投资,发明专利和营业收入增长的指导方针的遵守。。同时,海通证券股份有限公司和北京康达律师事务所(分别为快克电子的发起人和律师)也表示,快克电子符合本指南的有关规定。但是,新准则中新增的研发人员比例指标并未出现在对第二轮审核询问的答复中。

此外,上海证券交易所就快克电子的研发费用和技术创新属性提出了13个问题。较典型的问题之一是,上海证券交易所对Kuaike进行电子披露的要求是否符合科学技术创新委员会的行业定位要求。对此,快克电子表示,该公司属于《上海证券交易所科学技术创新局企业发行和上市暂行规定》规定的新能源领域的高新技术产业和战略新兴产业。要求。同时,它表示公司具有出色的科技创新能力。

但是,根据记者对KuaikeElectronics专利数量的审查,该公司创新能力的可持续性仍有待研究。数据显示,目前KuaikeElectronics获得了10项授权的发明专利,其中只有8项与主要业务相关。KuaikeElectronics的这10项授权发明专利的申请日期在2010年至2016年之间,其中最新申请的发明专利是通过"继承"获得的。换句话说,KuaikeElectronics没有超过4年的发明专利。

相比之下,快客电子招股说明书显示,该公司在同行业中的可比公司包括铜陵,[中信博(688408),股票吧]和江苏海天和谐科技,其中只有中信博是在科学和技术创新委员会上列出。截至2019年底,中信博拥有16项发明专利,是快克电子公司的两倍。同时,中信博业将在2020年新授权4项发明专利,目前仍在申请中的有27项。

不仅如此,快克电子还"盗版"了其他公司的专利。在上交所第一轮复审和询价函中,上交所指出,由于Auphenol的实用新型专利(zl201620678944.9,被称为"连接器")受到侵犯,它已被Amphenol起诉。法院在索赔50万元后,最终裁定快克电子应停止侵权,并赔偿安费诺25万元。在这方面,上海证券交易所高兴地通过电子方式披露:"知识产权纠纷案是否已经结案,以及是否会对持续经营产生重大不利影响"。KuaikeElectronics答复说,由于该公司向国家知识产权局提出了有关该专利无效的请求,因此该公司已支付了上述赔偿,并且此案已经结案。同时,储能连接器产品的销量相对较小,不会对公司的持续经营产生重大不利影响。

但是,记者注意到,对于快克电子公司的持续运营,仍然存在许多隐忧,而最典型的是主要客户的相对集中。根据KuaikeElectronics的招股说明书,从2017年到2019年,该公司对前五名客户的销售额分别占56.82%25、61.50%25和61.62%25。,这个比例相对较高,并且还在继续增加。尤其是JASolar和[TrinaSolar(688599),StockBar]分别占据了前五名客户的前两位,总销售收入比率始终保持在30%的较高水平25-50%25。截至2020年6月,其前五名客户的销售收入比例进一步提高至62.54%25。这意味着一旦KuaikeElectronics与主要客户之间的合作关系对公司产生不利影响,它将对公司的业务绩效产生重大不利影响。

上海证券交易所在第一轮审查和询价函中高度重视这一问题,并就此事提出了11个相关问题,并明确要求海通证券股份有限公司进行验证。海通证券股份有限公司表示,快客电子的前五名客户集中度与行业特征相吻合,没有重大业务不确定性风险。

因此,如果新准则实施了"新旧限制",则旧准则和标准将以电子方式应用,并且上市过程将逐步进行。但是,仍然对其创新能力和运营的连续性存有疑问。

鸿威科技的"按线"市值上市标准

还有应收账款和高债务约束。

根据记者的整理,是计划在科技创新委员会上市的公司达到"基本"要求或准则的特殊情况后,他们通常会在上市规则中选择"最低标准",预计市场价值将不低于超过10亿人民币。累计净利润不少于5000万元;或预计市值不低于10亿元人民币,则最近一年的净利润为正数,营业收入不低于1亿元人民币。

宏伟科技主要从事模块,单管等半导体器件的设计,研发,生产和销售,希望以"不少于10亿元的市场价值"上市。。"然而,记者通过鸿威科技多年来的业务数据发现,鸿威科技对其自身市场价值的计算可能有些错误。

根据宏威科技的招股说明书,宏威科技于2012年改为股份制公司,并于2015年在新三板上市。此后,直到2020年6月底,公司一直经历着三笔增资(2017年11月)。2018年9月,2020年6月),总股本分别为6445万股,6715万股和7387万股。根据当时新三板的股价(该月的最高价),相应的总市值约为1.84亿美元。元,3.69亿元和4.06亿元。上次增资后,鸿威科技的估值达到5.5亿元。这种持续增加资本和高估值的情况使得很难成为二级市场上市估价依据。

或基于此,上海证券交易所在询价函的第一轮中对"同一行业的可比公司和估计的市场价值"进行了查询,并请宏伟科技解释该估计是否市场价值估计是合理而审慎的。

对此,宏伟科技回答:"公司2019年非净利润为761.10万元。参照可比上市公司平均市盈率143.33倍,公司估值为10.88亿元,处于较高水平。估值在10亿元人民币。而且,公司的行业和公司自身的业绩都有很大的增长空间,并有望在未来几年内保持相对较高的增长率。"基于此,宏伟科技是"新闻界"。

但是,行业估值并不稳定,以鸿威科技上市的可比公司的估值为例,目前的平均市盈率为113倍,比市盈率低约21%。从半导体和元器件概念估算的中位数和平均值来看,两者均小于100倍,比以前的控制值低约31.6%。

同时,根据记者的测算,2016年至2019年,鸿威科技实现营业收入1.92亿元,2.09亿元,2营业收入的三年复合增长率分别为6200万元和2.6亿元。只有10.53%25。营业收入及其复合增长率均低于"最近三年营业收入复合增长率达到20%25,或者最近一年营业收入总额达到3亿元"的指导方针。。同时,宏威科技2018年至2019年分别实现净利润753.42万元和1121.05万元,合计1874.47万元,远低于"累计不少于5000万元的净利润"。上市规则。此外,宏威科技2016年实现净利润1159.3万元,这说明公司的业绩增长还不够稳定,这也为其10亿元的估值目标增添了新的"变数"。

通过鸿威科技的财务报告,还将发现其应收账款大幅增加。根据鸿威科技的招股说明书,2017年至2019年,公司应收账款余额分别为9694.95万元,9633.19万元和9136.85万元,分别占营业收入的46.35%25、36.69%25和36.69%。35.18%25。截至2020年12月,鸿威科技的应收账款规模已增至11367.33万元,占营业收入的比重为34.28%(见表3和表4)。对此,询价函也关注宏伟科技应收账款和坏账准备。

此外,与同行相比,鸿威科技还面临着沉重的债务压力。根据鸿威科技公告,过去两年(2018年,2019年),公司的资产负债率分别为47.77%和54.11%。太极,洋杰科技作为同行业的可比公司,同期中国微电子,星空半导体和士兰微电子的平均资产负债率分别为36.10%和36.63%,远低于前者。


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