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世界不眠之夜!就在刚才,美联储又降息25个基点:美股创出新高,A50大涨,黄金反转。中国会跟进吗?听懂一个词 国企改革概念股龙头

时间:2021-02-27 23:09:17作者:佚名

果然利率连续三次下降!又是一个不眠之夜,美联储又降息了!

北京时间10月31日凌晨2点,美联储宣布10月份利率决议,宣布降息25个基点!这是美联储今年第三次降息,距离上次降息只有一个半月。

美联储降息25个基点

利率已经连续三次下降

今天凌晨2点,美联储宣布了10月份最新的利率决议。美联储如期降息25个基点,联邦基金利率调整至1.50-1.75%,符合预期。

从美联储的决议声明来看,美联储强调劳动力市场强劲,经济活动适度增长,家庭支出强劲,失业率低,整体基调略显鹰派。

这一次,美联储以8比2投票支持今天的政策决定。乔治和罗森格伦希望利率保持不变。在最后一次会议上,美联储以7:3投票,布拉德希望降息50个基点,乔治和罗森格伦希望利率保持不变。

美联储在政策声明中指出,经济活动正在以温和的速度增长。家庭支出增长强劲。投资和出口仍然疲软,但消费者支出强劲。

美联储重申了至少在2020年第二季度前购买美国国债的计划。重申最近几个月就业增长平稳,失业率保持低位。重申劳动力市场仍然强劲,经济活动一直以温和的速度增长。

美联储也将贴现率下调至2.25%。将超额准备金率(IOER)从1.80%调整至1.55%。

关于通货膨胀,美联储重申通货膨胀率低于2%。美联储(Federal Reserve)指出,基于市场的通胀补偿指数仍处于较低水平。总体和核心通胀率保持在2%以下。

但美联储也指出,企业的固定投资和出口都有所减弱。不确定性依然存在,会评估合适的利率路径。

以下是美联储周三在华盛顿发表的联邦公开市场委员会政策声明全文:

自联邦公开市场委员会9月会议以来收到的信息显示,劳动力市场仍然强劲,经济活动正在以温和的速度增长。最近几个月,平均就业增长平稳,失业率依然较低。尽管家庭支出一直以强劲的速度增长,但固定投资和企业出口仍然疲软。基于12个月指数,整体通胀率和不含食品和能源的通胀率均低于2%。基于市场的通胀补偿指标仍处于较低水平;基于调查的长期通胀预期指标几乎没有变化。

为履行其法定职责,该委员会寻求促进充分就业和价格稳定。鉴于全球发展对经济前景的影响和疲软的通胀压力,委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调至1.5%-1.75%。这一行动支持了委员会的观点,即经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场条件和接近委员会对称2%目标的通胀是最有可能的结果,但这一前景的不确定性仍然存在。当委员会考虑联邦基金利率目标区间的未来路径时,将继续关注最新信息对经济前景的影响。

在确定未来调整联邦基金利率目标范围的时间和范围时,委员会将评估已实现和预期的经济形势与其充分就业目标和对称的2%通胀目标之间的比较。评估将考虑广泛的信息,包括衡量劳动力市场、通胀压力和通胀预期的指标,以及金融和国际动态数据。

在此之前,2019年7月31日,美联储开始了货币政策正常化以来的首次降息;9月19日,美联储继续将联邦基金利率下调25个基点,至1.75%-2%的目标区间。

事实上,美联储的货币政策操作对全球央行非常重要。在2015-2018年加息周期中,美联储加息导致部分新兴市场国家货币面临巨大贬值压力,土耳其里拉和阿根廷比索暴跌。今年转向宽松政策后,许多央行跟随美联储(Federal Reserve)降息,导致全球各地出现“降息浪潮”。

美国联邦储备委员会主席鲍威尔新闻发布会要点摘要

1.政策立场:目前的货币政策立场可能仍然合适,如果前景发生实质性变化,我们将继续做出回应。

2.加息态度:目前不加息,未来时机成熟时会有时间加息;在加息之前,通胀需要大幅上升。

3.量化宽松:购买国库券纯粹是一种技术措施,不应被视为量化宽松(QE)。

4.通货膨胀情况:我没有看到通货膨胀急剧上升的任何风险;我希望锚定通胀预期,使其与2%的通胀目标一致。

5.经济环境:今年以来,经济弹性很大,美联储继续预计经济温和扩张。

鲍威尔周三暗示,在美联储(Federal Reserve)批准降息25个基点后不久,他过去五个月一直在谈论的“中期”调整可能已经结束。

他在会后的新闻发布会上告诉记者:“只要关于经济形势的最新信息总体上符合我们的预期,我们相信目前的货币政策立场可能仍然是适当的。”

鲍威尔在对媒体的讲话中表示,货币政策“处于有利地位”,因为“基本经济前景仍然有利”。

他反复强调“可能还是合适的”这句话,并强调,只要“前景与我们的预期大致一致”,当前的利率将保持不变。

然而,当经济形势发生变化时,他确实给美联储留下了改变主意的空间。目前,失业率仍处于3.5%的50年低点,经济增长率仍在2%左右。

“当然,如果事态发展导致对我们的前景进行重大重新评估,我们将做出相应的反应。政策不在预设的轨道上,”鲍威尔说。

市场反应激烈

美股上涨,A50上涨

降息消息传出后不久,美股尾盘三大股指上涨。收盘时,美国三大股指全线收盘,标准普尔500指数上涨0.33%,再次创下历史新高,道琼斯指数上涨近120点,纳斯达克上涨0.33%。

A50也在持续上涨。

美元指数短信上涨后,回落到美联储决议后的所有涨幅,当天转跌。

现货金上演V型反转。鲍威尔演讲开始时,一度下跌约8美元,跌至1,480.82美元/盎司的低点,但随后继续从低点回升。

为什么要降息?

今年以来,美国的消费数据一直保持强劲。特别是第二季度,私人消费增速超过4%,成为支撑经济的主导力量。7月和8月,美国的零售额继续高速增长。

美国经济以消费和服务业为主。只有企业大幅削减资本支出,消费者减少耐用品消费,总需求下降促使企业裁员,影响居民收入,打破经济繁荣扩张和自我维持的循环,对消费和服务业产生广泛影响,才会引发衰退。

在当前条件下,制造业PMI指数虽然继续下滑,但其传导过程需要时间。这也是美联储看好美国经济的重要原因。但此前公布的美国9月份零售额数据7个月来首次出现负增长,明显低于市场预期。制造业的疲软似乎正在向更广泛的领域传递,这使得市场预计美联储10月份降息的幅度大大增加。

9月零售数据下滑仍引起市场广泛关注。同一天,美联储发布的《黄皮书》也显示,从过去一个月美国各地商业活动的变化来看,美国经济正以“轻微到中等的速度”增长。大多数商业联系人预计经济扩张将继续,但许多人降低了他们对未来6至12个月的预期。这也加剧了市场对制造业疲软将波及更广领域的担忧,美联储10月降息的概率从70%上升到90%。

美联储会降息多少次?删除“采取适当措施”的承诺意味着未来将暂停降息

值得一提的是,投资者不应该关注美联储降息本身。尤其是投资者需要注意降息结束时间的表达。

这次的亮点是关注美联储在利率决议后发布的政策声明,发布什么样的信号。美联储在声明中暗示,进一步降息的门槛越来越高,未来可能会暂停降息,因为美国经济增长相对稳定,没有明显的衰退迹象。美联储官员本身就是一个分歧很大的群体。一些美联储官员反对进一步降息,这给美联储未来的货币政策带来了很大的不确定性。

关于未来宽松政策的言论也指向了一个更高的门槛。

FOMC删除了自6月份以来出现在会后声明中的一个关键短语,称FOMC承诺“采取适当行动保持经济扩张”。鲍威尔利用6月初的这个阶段,为7月的降息做准备。此后,这一阶段被纳入官方语言。

相反,它是一种更温和的语言。

声明称,“委员会将继续监测即将发布的信息对经济前景的影响,并评估联邦基金利率目标区间的适当路径。”

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在此前利率决定后的新闻发布会上表示,目前的货币政策立场可能仍然合适。如果前景发生实质性变化,他们将继续做出回应。

鲍威尔表示,美联储的政策调整将继续为经济提供“重大支持”。美联储致力于根据事实做出最佳决策。美联储降息是为了在有风险时增加防范措施。我们认为货币政策是正确的。

对此,加拿大帝国商业银行资本市场北美外汇策略主管Bipan Rai评论说,从美联储的言论中,我们可以得出美联储的保险降息阶段可能已经结束的结论。

他说,到目前为止,没有足够的决定性信号表明美联储已经完成了这一轮降息。相反,从政策声明和鲍威尔的话中,市场看到了一些模糊的语言。我们将其解读为美联储将在一段时间内保持不活跃的信号。

SLC管理公司投资战略董事总经理穆拉基表示,市场似乎对联邦公开市场委员会(FOMC)和美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)周三采取的中立立场“感到满意”,因为这意味着对美国经济增长的信心,也意味着如果乌云密布,美联储将做出回应。”

“现在,美联储提高了降息的门槛,并将其政策推向鹰派区域。”

“然而,如果在全球通胀疲软的背景下,进入明年后,美国的通胀预期仍未改善,美联储将再次感受到降息的压力。”

值得注意的是,渣打银行预计美联储将在12月降息。该行在研究报告中指出,经济增长放缓和通胀预期温和的迹象为降息提供了条件,而企业边际利润下降和消费者支出放缓应提醒美联储。

瑞士百达翡丽资产管理公司预测,美联储今年最后一次降息。然而,该机构认为,由于美国经济数据将保持疲软,明年可能会再次降息。“市场反映出大量降息。央行释放资金的因素不足以带动股市,市场更需要其他动力。”

截至发稿时,根据芝加哥商品交易所的“美联储观察工具”,预测2019年12月美联储联邦基金利率为1.50%-1.75%的概率为77.0%,降息至1.25%-1.50%的概率为20.8%。

长江分析师认为,决定美联储是预防性降息还是衰退性降息的核心因素,是美国经济基本面的变化

美联储(Federal Reserve)将今年7月和9月的降息定义为“预防性”降息,导致市场预期大幅波动。美联储降息可分为预防性降息(先降息,后加息)和衰退性降息(持续降息)。美联储在今年7月和9月降息后,将降息定义为预防性降息。

美联储降息会看到什么?美国经济走势是核心因素。自1988年以来,美联储经历了两轮预防性降息和三轮衰退性降息。无论是预防性降息还是衰退性降息,相应的美国经济都处于疲软状态。不同的是,如果美国经济随后停止下跌并反弹,美联储将从预防性降息转向加息,一旦美国经济继续下滑,美联储将开始衰退性降息。

自9月底以来,随着美国经济数据整体走软,市场预计美联储将大幅降息。随着9月份最新的美国制造业PMI跌至10年来的新低,以及生产、投资和消费数据的整体疲软,市场已经从预期美联储在年内停止降息转向美联储将不止一次地继续降息;其中,市场预计美联储10月降息的概率将从40%迅速上升至90%以上。

分析师认为,这一轮降息被定义为预防性还是衰退性并不重要。在经济下行压力下,美联储距离关闭降息通道还很远。这一轮美国经济从去年第四季度开始下滑;未来,随着私营部门开始减少库存,美国的经济衰退将会加速。在这种背景下,美联储仍远未关闭降息通道。在未来的降息步伐中,美联储可能会比以往更加谨慎,因为本轮降息空间相对有限,并担心负利率资产将给经济带来更多不确定性。

宽松的浪潮还在继续,很多国家的央行都出手了!

最近,全球央行的宽松浪潮又死灰复燃,俄罗斯央行上周五降息幅度超过预期。

10月24日,土耳其央行降息250个基点至14%,为今年第三次,市场预期降息100个基点。世界银行提高了对土耳其2019年经济增长的预测,称国内需求有所改善。

世界银行在10月9日发布的《欧洲和中亚经济复兴》中称,土耳其经济今年将实现GDP零增长。世界银行在其6月份的报告中预测,2019年土耳其经济将萎缩1%。根据银行的最新估计,该国今年的GDP增长将反弹至3%,并在2021年达到更高的4%。

印尼央行今年第四次下调基准利率25个基点至5.00%,符合市场预期。印尼中央统计局8月初公布的数据显示,今年第二季度印尼GDP同比增长5.05%,为两年来最低的季度增长率。而且印尼今年两次将经济增长预期下调至5.05%,是近两年来增速最慢的一次。此前的增长率预计分别为5.3%和5.1%。

菲律宾央行宣布,将从12月1日起下调银行存款准备金率。今年第二季度,菲律宾GDP增速为5.5%,为2015年第一季度以来的最低季度增速,低于第一季度的5.6%和菲律宾政府预测的6-7%的目标。

菲律宾央行今年也三次降息以刺激经济。9月26日,菲律宾央行宣布今年第三次降息,将基准利率下调25个基点至4%。2018年,菲律宾央行数次加息,原因是石油和大米价格上涨继续推高通胀,货币面临贬值压力,将基准利率一路上调至4.75%,成为去年亚洲收紧货币政策最多的央行之一。

中国人民银行会跟进吗?

东方金城首席宏观分析师王庆认为,目前国内货币政策的特点是“以我为主”,美联储利率政策的影响力减弱。即使美联储降息,中国也极有可能不会效仿。

此前,10月21日,中国人民银行公布了10月份的LPR报价,该报价在9月份持平,为一年(4.2%)和五年多(4.85%)。CICC认为,LPR不会再降了,这表明官方的政策立场趋于中立。不排除货币政策受近年CPI快速上涨的制约更大。CPI 9月份“打到3”,完全是猪肉价格快速上涨推动的,但基于央行和市场最近的沟通,可能还是货币政策制定的考虑因素之一。

央行货币政策部主任孙国峰15日在新闻发布会上表示,中国目前没有持续通胀或通缩的基础,但要防止通胀预期蔓延,形成恶性循环。央行需要关注预期变化,通过改革降低融资成本。通过实施稳健的货币政策,M2货币供应量和社会融资规模的增长与名义GDP增长率基本匹配,发出了良好的信号。他还指出,目前存款基准利率保持稳定。贷款利率主要通过改革集中在LPR,这也有利于稳定预期,从而实现两者之间的平衡。

关于中国是否有必要继续降息的问题,中国人民银行行长易纲9月份指出,中国经济处于合理区间,价格也处于相对温和区间。中国的货币政策应保持一定的力度,坚持稳定导向,稳定现状,加强反周期调整,保持M2社会融资规模增长率与名义国内生产总值增长率大致匹配,坚决不泛滥,注意保持杠杆率稳定,使整个社会债务处于可持续水平。

中信证券固定收益首席分析师明明表示,考虑到全球经济可能长期面临下行压力,国内货币政策并不急于采取更大幅度的放松来维持常规工具的长期有效性。“在国内经济增速达标的前提下,经济发展质量优先高于增速,四季度可能是货币政策的重要观察窗口”。

对美股和a股有什么影响?

根据金融服务公司LPL金融的数据,在1975年、1996年和1998年三次降息后,标准普尔500指数在接下来的六个月和一年中分别上涨了10%和20%以上。

这点可能很难理解,考虑到今年股票投资的超高回报。今年到目前为止,标准普尔500指数上涨了21.3%,道琼斯工业平均指数上涨了16.14%,纳斯达克综合指数上涨了近25%。

“我们已经看到经济放缓期间连续三次降息25个基点的例子,最近一次是在20世纪90年代中后期,”LPL金融公司高级市场策略师瑞安·德特里克(Ryan Detrick)表示。“好消息是,减速后降息可以加速经济增长的反弹,股市当然表现不错。”

在a股方面,在全球经济进入降息周期和利率下降的背景下,a股市场有三条主要逻辑线:

首先,利润稳定的龙头企业可以充分受益于利率的下降趋势。利率的系统性下降趋势意味着盈利稳定的企业估值有系统性上升的机会

第二,高成长公司。一般情况下,高成长公司也是很受重视的。在其他条件不变的情况下,高增长高估值公司的利率下降优于低增长低估值公司

第三,关注高分红品种的投资机会。当利率中心下移时,高分红品种的吸引力会继续增加。简单的逻辑是,如果原市场可接受的均衡股息率为5%,利率大幅下降,市场的均衡股息率降至4%,意味着股价可以有25%的上行空间。


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