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「大成优选净值」西南证券:央行推出央行票据互换工具,不是标准意义上的量化宽松

时间:2021-04-15 19:15:47作者:佚名

1月24日,央行推出央行票据互换工具,支持商业银行发行永久债券。

西南证券认为,央行此举将增强银行永久债券的流动性,对银行发行永久债券形成支撑作用。但这并不意味着央行直接向银行注资,也不能解决所有资金不足、信贷渠道不畅的问题。对此有几种理解和看法:一是央行的票据互换工具增强了永续债券的流动性,但没有解决持有机构的资金占用问题;二是央行资产负债表会扩大,但不会增加基础货币,不是标准意义上的量化宽松;第三,央行的票据互换工具对流动性的影响有限;第四,融资的供需双方目前只能调整一方。央行正在努力提高金融机构的资金投入能力,但无法改变融资需求的约束,因此货币政策的传导渠道可能仍不畅通;第五,央行票据互换工具对债券市场的影响有限,债券市场将继续波动。


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